ICM – Hög vinst första kvartalet

Det var imponerande av ICM att redovisa en ökad vinst för första kvartalet trots kostnader för integration av Kungsholms och trots förlusten av uppdraget för AMS. Dock lär inte ökade lönekostnader eller det förlorade avtalet ha slagit igenom fullt ut i siffrorna ännu. Jag har underskattat ICM, men vill gärna se en rapport till för att se effekterna av nämnda förändringar. Köp under 25 kronor är förmodligen en bra affär, aktien är mycket billig i förhållande till vinsten i dagsläget.

Framgång och motgång då och nu

Bloggandet är bara en hobby så ni får ha överseende med om det förekommer faktafel här, kommentera gärna isåfall

För den som inte känner till det pågår ett projekt att arkivera delar av internet. Man kan söka efter gamla hemsidor med ”Wayback machine”:

http://www.archive.org/web/web.php

Det ger en intressant inblick i AktieTorgets historik. Exempelvis sidorna från tiden efter IT kraschen:

http://web.archive.org/web/20020925234707/http://www.aktietorget.se/

Man kan lära mycket av historien. Framförallt att det tar tid för nya bolag att bli lönsamma, att många aldrig blir det, men att de som blir lönsamma i vissa fall är en mycket god investering. AktieTorget har haft relativt kända bolag som Trustor, Åhus Glass och Zeunerts, men också mindre kända och misslyckade bolag som Turkronan och Coldator. Bland de som varit listade länge hittar vi bland annat Forsstroms, Conpharm och Aqua Terrena.

Dagens skandalbolag CISL (som gick från AktieTorget till First North till avnotering) hette tidigare aPROch och hade en likviditetskris redan 2002.

Renewable Energy in Sweden gick i konkurs 2002. Turkronan AB, som AktieTorget var delägare i lämnade också in konkursansökan det året.

Conpharm var AktieTorgets första bolag. De har inte kommit just någon vart, de väntar år in och år ut på att en studie som visar deras preparats säkerhet skall bli klart.

Aqua Terrena har varit med länge men inte riktigt lyckats få någon vidare lönsamhet. Samma sak tycks gälla IDL Biotech.

Skribo Font gick i konkurs 2002 och det finns till och med en hemsida för de som jobbade där:

http://www.skribofont.net/

Glasis AB blev EIAB som senare köptes ut från First North.

Trots den senaste uppgången har Forsstrom inte varit en så lycka investering sedan emissionen för 20 kronor sedan år 2000.

De riktiga vinnarna är bland annat Aros Quality Group och Ark Travel, som nyligen köptes ut från AktieTorget.

De flesta av bolagen på AktieTorget går i dagsläget med förlust och då det blir svårare att få in nytt kapital kan situationen börja likna 2002. Linear hade vid årsskiftet ett negativt eget kapital på -2,4 Mkr och bör således trots emissionstillskottet på 1,8 Mkr fortfarande vara konkursmässigt. Styrelsen lär presentera en kontrollbalansräkning inom kort och kalla till extra bolagsstämma om de inte lyckas öka det egna kapitalet ytterliggare.

ICM – Egentligen inte förlust

Det gäller att vara noga när man läser rapporterna. Det som ser ut som en förlust för ICM under sista kvartalet 2007 var egentligen en vinst om man räknar bort bokslutsdispositionen på -2,173 Mkr. Vinsten justerad för den var 44 öre per aktie efter schablonskatt. Det är ändå en minskning jämfört med fjolåret trots att vinsten ökade under tidigare delen av året. Expansionen i Göteborg kan ha bidragit till de ökade kostnaderna.

Ökade förarlöner, kostnader för integreringen av Kungsholms, VD:s försiktiga prognos om 2008, en svagare bostadsmarknad med färre som flyttar, en trolig höjning av trängselavgifterna i Stockholm, klimatberedningens förslag om kilometerskatt och höjd dieselskatt är framtida risker för ICM. Jag räknar med sjunkande vinst för ICM de närmaste åren och rekommenderar inte köp över 20 kronor.

Done - kanonrapport

Jag äger aktier i bolaget

Efter en dyster rapport från AQ är det upplyftande att läsa siffrorna som släpptes av Done idag gällande sista kvartalet ifjol. Jag räknade tidigare med en rörelsevinst före avskrivningar men justerat för aktiverade kostnader på 8,2 Mkr för helåret men resultatet blev hela 11 Mkr! Sista kvartalet var verkligen starkt, vinsten blev hela 45 öre per aktie om man räknar med schablonskatt men utan aktiverade kostnader och utan goodwillavskrivningar. Och då har jag inte räknat med ränteintäkten på ca 250,000 :- som inte ingår i bokslutet. Kassaflödet från den löpande verksamheten var 5,4 Mkr.

Lite orolig för VD bytet ska man naturligtvis vara, och den uteblivna utdelningen är en besvikelse men ingen kan förneka att Done är otroligt lågt värderat i förhållande till vinsten och kassan. Jag höjer min riktkurs från 9,20:- till 12 kronor. Det motsvarar ett börsvärde på 91 Mkr vilket motsvarar en avkastning på strax under 10% om man räknar bort 20 miljoner av de ca 30 som fanns i kassan vid årsskiftet.

Aros Quality Group – Rejält vinsttapp

Jag äger aktier i bolaget

Beräkningarna är inte dubbelkollade så lita inte alltför mycket på siffrorna

AQ redovisade nyligen en kraftigt minskad vinst för sista kvartalet 2007. Resultatet efter skatt blev 21,4 Mkr, vilket är nästan 25% lägre än motsvarande kvartal 2006. Vinsten efter schablonskatt var drygt 87 öre per aktie om jag räknat rätt. Eftersom vinsten under Q1-Q3 ökat med 28% jämfört med fjolåret är vinsten under Q4 68% lägre än vad man kan ha väntat sig under oförändrade förhållanden. Något är galet alltså, styrelsen skyller på dotterbolag på systemsidan (till skillnad från komponenter, som förmodligen går bra). Vinstmarginalen under Q4 var 5,1%, och resultatminskningen tycks inte bero på nedskrivningar, som var ungefär samma som Q4 2006. Dock borde man ta hänsyn till att Q4 i år hade något färre arbetsdagar och att räntekostnaderna borde ha ökat med en eller ett par miljoner på grund av höjd ränta och ökade skulder.

Man kan jämföra vinstminskningen med den något lägre vinsten som uppstod Q1 2007. Då skyllde styrelsen på en enskild kund och den sjunkande dollarn. Nu är problemen uppenbarligen större, och prognosen för 2008 är oförändrad vinst jämfört med 2007. Ett annat oroväckande tecken är att AQ sålt en del av ett dotterbolag. Huvudägarna verkar vara ganska fästa vid sina företag så det tyder på att det funnits ganska allvarliga lönsamhetsproblem. En annan iakttagelse är att antalet anställda i Estland minskat med 10 personer trots att man byggt ut där. Det lär vara svårt att få tag på arbetskraft i Estland och lönerna har stigit kraftigt.

Konjunkturnedgången tycks vara ett faktum och riskerar att bli djup, därför finns det en betydande risk för att AQ:s vinst kommer att minska ytterliggare under de kommande åren. Å andra sidan brukar styrelsen ha rätt i sina prognoser. Årsredovisningen och rapporten för första kvartalet 2008 bör visa om vinstnedgången bara berodde på tillfälliga problem. Om vinsten fortsätter att ligga på 87 öre per aktie blir helårsvinsten 3,46 per aktie efter schablonskatt under 2008. Kanske kan man för de närmaste 10 åren räkna med en genomsnittlig vinst kring 3,5 kr per aktie. Då är en lämplig riktkurs 43,75 kronor om man vill ha en avkastning på 8%. I avvaktan på mer information är mitt råd:

Sälj över 45 kronor
Köp inte över 28 kronor
Sälj eventuellt en del aktier över 38 kronor om man har fler aktier än man är bekväm med.

Läget är osäkert och första kvartalsrapporten borde visa vart AQ är på väg. Räkna med en ytterliggare kursnedgång om vinsten förblir låg även då.

ICM - Kurspåverkande information hos BeQuoted

VD uttalar sig om framtiden i en intervju i BeQuoteds nyhetsbrev.

ICM:s verkställande direktör tycks vara något mer pessimistisk om marknadsutvecklingen än tidigare. I artikeln ger han en omsättningsprognos för 2008.

Aros Quality Group (AQ) - ABB Sverige går bra

Jag äger aktier i AQ

Många av AQ:s konkurrenter har redovisat svaga rapporter för det sista kvartalet. Å andra sidan har många av kunderna redovisat ökade vinster och försäljning, inte minst ABB och ABB Sverige, som lär vara AQ:s största kund.

Beställningsingången för ABB Sverige ökade under året med 40% och bolaget skriver att utsikterna för 2008 ser fortsatt bra ut.