ICM rapporterade för de första tre månaderna 2007 en vinst på 2,886 Tkr före skatt. Efter schablonskatt blir det 2,078 Tkr. Antalet aktier är 2.825 miljoner st så det relevanta måttet på vinst per aktie är 73,5 öre per aktie.
Om vi antar i grundscenariot att ICM säljer för 200 Mkr i år med en rörelsemarginal på 6% (lägre än första kvartalet i år) blir vinsten före skatt 12 Mkr. Från det drar vi uppskattade kostandsökningar som jag skrivit om tidigare:
Trängselskatt: -500,000 kronor (egentligen räknat på helår)
Trafikförsäkringsskatt: -200,000
Höjt styrelsearvode -225,000
Då får vi en vinst före skatt på 11,075 Tkr och efter skatt på 7,974 Tkr. Det är 2,82 kronor per aktie. Det torde vara en högst realistisk prognos. Om vinsten är konstant lika hög som första kvartalet blir det 2,94 per aktie.
Eftersom det är en högriskverksamhet kan man nöja sig med att värdera varje vinstkrona gånger 10 (vilket motsvarar en avkastning på 10%). Det ger en riktkurs på 28,2 kronor. Till det kan man lägga de 11,6 miljoner kronor ICM har i kassan, 4,10 per aktie. Det ger 32,3 kronor.
Det finns en del andra positiva nyheter i rapporten: De ska värdera fastigheterna, vilket kommer att visa marknaden att det finns en del övervärden i balansräkningen. De funderar på att köpa någon konkurrent, vilket kan påverka kursen positivt. De skall också utveckla verksamheten i Göteborg, och konkurrenterna verkar ha lite problem. Snart kommer en utdelning på 85 öre.
Monday, April 23, 2007
Monday, April 16, 2007
Diverse om Kindwalls och ICM
Kindwalls – Nyemissionen är på gång, 1 ny för en gammal till priset 3 kronor styck, lägre än jag trodde. Prospekt finns på hemsidan. Sista dag för handel har jag för mig är onsdag denna vecka. Besluten skall tas idag måndag så det borde komma pressmeddelande imorgon.
Enligt annonser i DN har Bilia börjat sälja Ford, det är inte bra alls. Dessutom är trängselskatteförslaget att miljöbilar bara skall vara undantagna 5 år framåt, men det är ju svårt att säga vad den politiska majoriteten beslutar om 5 år.
ICM: Rapport snart, och bolagstämma 4 maj. I kallelsen står det att man föreslår höjd ersättning till styrelsen, från 250,000 till 475,000 :- Det motsvarar nästan 8 öre per aktie i ökade kostnader, och är Oschysst mot övriga aktieägare. Vid användande av PE 13 sänker det riktkursen med ca 1 krona per aktie.
På den ljusa sidan verkar det inte finnas något om kilometerskatten i regeringens vårbudget.
Aktietorget har fixat ett eget insiderregister under ’insyn’ på hemsidan. Där kan man se att de 150,000 aktier som köptes nyligen av Paul Rönnberg såldes av Leif Parberg, som sitter i styrelsen nu men avböjer omval.
http://www.aktietorget.se/Insider.aspx?Language=1&ID=422&Company=37
Leif har varit med sedan 1994 och är 59 år gammal. De två nya huvudägarna Johan Blomqvist och Paul Rönnberg har båda utbildats på Handelshögskolan i Stockholm. Av den föreslagna arvodeshöjningen att döma kanske de mest är ute efter att berika sig själva än att se till alla aktieägares bästa, men det är väl för tidigt att avgöra säkert.
I övrigt steg räntan kraftigt idag och 5 åriga obligationen ger hyggliga 4,11 %. Om man har bostadslån och aktier slår räntehöjningar fyrdubbelt: Dels genom högre avkastningskrav på aktier och därmed lägre värderingar, dels genom ökade räntekostnader för företagen, och dels högre räntekostnader på egna lån. Dessutom en starkare krona vilket minskar vinsten för exportbolagen.
Enligt annonser i DN har Bilia börjat sälja Ford, det är inte bra alls. Dessutom är trängselskatteförslaget att miljöbilar bara skall vara undantagna 5 år framåt, men det är ju svårt att säga vad den politiska majoriteten beslutar om 5 år.
ICM: Rapport snart, och bolagstämma 4 maj. I kallelsen står det att man föreslår höjd ersättning till styrelsen, från 250,000 till 475,000 :- Det motsvarar nästan 8 öre per aktie i ökade kostnader, och är Oschysst mot övriga aktieägare. Vid användande av PE 13 sänker det riktkursen med ca 1 krona per aktie.
På den ljusa sidan verkar det inte finnas något om kilometerskatten i regeringens vårbudget.
Aktietorget har fixat ett eget insiderregister under ’insyn’ på hemsidan. Där kan man se att de 150,000 aktier som köptes nyligen av Paul Rönnberg såldes av Leif Parberg, som sitter i styrelsen nu men avböjer omval.
http://www.aktietorget.se/Insider.aspx?Language=1&ID=422&Company=37
Leif har varit med sedan 1994 och är 59 år gammal. De två nya huvudägarna Johan Blomqvist och Paul Rönnberg har båda utbildats på Handelshögskolan i Stockholm. Av den föreslagna arvodeshöjningen att döma kanske de mest är ute efter att berika sig själva än att se till alla aktieägares bästa, men det är väl för tidigt att avgöra säkert.
I övrigt steg räntan kraftigt idag och 5 åriga obligationen ger hyggliga 4,11 %. Om man har bostadslån och aktier slår räntehöjningar fyrdubbelt: Dels genom högre avkastningskrav på aktier och därmed lägre värderingar, dels genom ökade räntekostnader för företagen, och dels högre räntekostnader på egna lån. Dessutom en starkare krona vilket minskar vinsten för exportbolagen.
Wednesday, April 11, 2007
Novus Group – nyemission med tveksamheter
(Följande är mina åsikter – som vanligt kan jag ha missat/ missförstått något)
Nyligen annonserades nyemission och notering av Novus group.
Novus Group, som egentligen/ tidigare hette FC Fortune Cookie AB är ett opionionsundersökningsföretag. Värderingen är 17 Mkr före emissionen.
Denna värdering är missvisande: På sidan 39 i prospektet framgår att det finns optionsavtal på totalt ca 1,96 miljoner aktier. Ett antal personer har rätt att köpa dessa aktier till priset 1,80 :- styck.. Efter emissionen kommer antalet aktier att uppgå till totalt ca 5,9 miljoner. Vid fullteckning av optionerna ökar dock antalet aktier med ca en tredjedel. Detta till ett pris som är drygt hälften av vad allmänheten erbjuds i pågående nyemission.
Vidare är köpet av Wireless Opinion (WO) lite märkligt. WO ägdes tidiagre av Delphi Private Placement Group, som sedemera blev Svitoid tankers. WO gick dock i konkurs 2003. Se sidan 5 här:
http://www.svithoidtankers.com/linkpage.asp?sid=1256
Sedan dess har Alf Sjöström, huvudägare i Novus Group, köpt WO genom sitt bolag Softcom. Sedan sålde han WO till sig själv, genom sitt bolag ALS. Sedan sålde han bolaget till sig själv igen, denna gång till FC Fortune Cookie som alltså nu är Novus Group. FC Fortune Cookie ägdes tidigare av Karin Nelsson men Alf köpte majoriteten av aktierna ifjol, till ett pris som var 73% lägre än i förestående emission.
Nyligen annonserades nyemission och notering av Novus group.
Novus Group, som egentligen/ tidigare hette FC Fortune Cookie AB är ett opionionsundersökningsföretag. Värderingen är 17 Mkr före emissionen.
Denna värdering är missvisande: På sidan 39 i prospektet framgår att det finns optionsavtal på totalt ca 1,96 miljoner aktier. Ett antal personer har rätt att köpa dessa aktier till priset 1,80 :- styck.. Efter emissionen kommer antalet aktier att uppgå till totalt ca 5,9 miljoner. Vid fullteckning av optionerna ökar dock antalet aktier med ca en tredjedel. Detta till ett pris som är drygt hälften av vad allmänheten erbjuds i pågående nyemission.
Vidare är köpet av Wireless Opinion (WO) lite märkligt. WO ägdes tidiagre av Delphi Private Placement Group, som sedemera blev Svitoid tankers. WO gick dock i konkurs 2003. Se sidan 5 här:
http://www.svithoidtankers.com/linkpage.asp?sid=1256
Sedan dess har Alf Sjöström, huvudägare i Novus Group, köpt WO genom sitt bolag Softcom. Sedan sålde han WO till sig själv, genom sitt bolag ALS. Sedan sålde han bolaget till sig själv igen, denna gång till FC Fortune Cookie som alltså nu är Novus Group. FC Fortune Cookie ägdes tidigare av Karin Nelsson men Alf köpte majoriteten av aktierna ifjol, till ett pris som var 73% lägre än i förestående emission.
Wednesday, April 4, 2007
Några anledningar att sälja
Börsen har återhämtat sig efter senaste nedgången. Då kanske man ska överväga att sälja sina aktier. Flera anledningar finns:
5-åriga räntan är nu 3,96%. Man kan alltså få en riskfri avkastning på nästan 4% under 5 år om man köper statsobligationer. Regeringens skattesänkningar kan leda till ännu högre ränta.
Löneökningarna blev högre än väntat. Det ökar dels företagens kostnader, dels räntan. Båda minskar värdet på aktier.
Konjunkturen i USA ser fortsatt svag ut, men inflationen är fortsatt hög så räntan där verkar inte sjunka.
Större pensionsavgångar närmar sig. Det innebär: Svårare för företag att hitta arbetskraft – Högre löner som innebär högre kostnader, högre inflation och därför högre ränta. En stor del av pensionsförmögenheten finns i aktier. Dels i privat sparande, dels i Premiepensioner, dels i det kapital som förvaltas för tjänstepensionerna. Enorma mängder aktier ska säljas för att finansiera pensionerna de kommande åren.
Börsvärdet hålls tillfälligt uppe av de utdelningar som är på väg. En del kommer att återinvesteras i börsen, men därefter finns inte mycket att se fram emot på kort sikt.
Den som har en stor andel av sin förmögenhet i aktier tar i dagsläget en ganska stor risk.
5-åriga räntan är nu 3,96%. Man kan alltså få en riskfri avkastning på nästan 4% under 5 år om man köper statsobligationer. Regeringens skattesänkningar kan leda till ännu högre ränta.
Löneökningarna blev högre än väntat. Det ökar dels företagens kostnader, dels räntan. Båda minskar värdet på aktier.
Konjunkturen i USA ser fortsatt svag ut, men inflationen är fortsatt hög så räntan där verkar inte sjunka.
Större pensionsavgångar närmar sig. Det innebär: Svårare för företag att hitta arbetskraft – Högre löner som innebär högre kostnader, högre inflation och därför högre ränta. En stor del av pensionsförmögenheten finns i aktier. Dels i privat sparande, dels i Premiepensioner, dels i det kapital som förvaltas för tjänstepensionerna. Enorma mängder aktier ska säljas för att finansiera pensionerna de kommande åren.
Börsvärdet hålls tillfälligt uppe av de utdelningar som är på väg. En del kommer att återinvesteras i börsen, men därefter finns inte mycket att se fram emot på kort sikt.
Den som har en stor andel av sin förmögenhet i aktier tar i dagsläget en ganska stor risk.
Kindwalls bil och miljöbilspremien (redigerad)
(Jag räknade fel på nyemissionen i den tidigare versionen)
Kindwalls bil är en bilförsäljare i Stockholmsområdet, har även verkstäder. Aktien handlas på aktietorget och en nyemission planeras för att finansiera expansion till fler bilmärken. De säljer mestadels Ford men även Subaru och sedan nyligen Kia.
Lite data:
Antal aktier: 5,1 Miljoner
Börsvärde vid kurs 6 kronor: 30,6 Mkr
Resultat 2006: 300,000 kronor
Omsättning 2006: 670 Mkr
Rörelseresultat: 2,5 Mkr
Rörelsemarginal: 0,3%
Engångsposter: -3,5 Mkr
Rörelseresultat 2007 justerat för engångspost: 6 Mkr
Finans: -1,8
Res. efter schablonskatt: 3 Mkr
Vinst per aktie justerat för engångspost, schablonskatt: 59 öre
Eget kapital: 22,7 Mkr varav 1,1 Mkr är goodwill.
Kindwalls bil har haft det tufft de senaste åren, dels pga att Ford är ganska värdelösa på att tillverka bilar, dels för att konkurrensen inom branschen ökat kraftigt efter en avreglering för ett par år sedan. De har ny VD sedan lite mindre än ett år tillbaka, och gamla VDn belastar resultatet med ca 1,3 Mkr 24 månader framåt (allstå lite mer än ett år kvar). Vidare slogs två verkstäder ihop och belastar resultatet med 3,5 Mkr. Minskade kostnader på 1,3 Mkr kommer från och med 2007 enligt årsredovisningen från 2005. Nyemissionen är inte beslutad men företaget vill ta in 15 Mkr vilket kan betyda att det blir en ny aktie för en gammal. Den görs för att finansiera köpet av Mitsubishis försäljnings och serviceverksamhet i Hammarby.
Det finns en del faktorer som talar för en stigande vinst framöver:
Miljöbilspremien, 10,000 kronor till köparen vid köp av ny miljöbil, Ford Focus flexifuel och C-Max flexifuel klassas dit. De är rätt populära miljöbilar eftersom de inte kostar så mycket mer än bensinversionerna (tror jag).
Trängselskatten belastar inte miljöbilar
Stigande inkomster, 5,3% disponibel inkomstökning enligt konjunkturinsitutets prognos i år
Högt barnafödande, folk skaffar bil.
Nackdelen med miljöbilspremien är att det kan sänka värdet lite på de begagnade bilar Kindwalls har i lager. Höjda räntor kan slå ganska hårt mot företaget eftersom skulderna/lagret är ganska stort. Det kan också slå mot bilförsäljningen. Bilhandelsstatistik kan man se varje månad på bil www.bilsweden.se. För mars såg det ganska miserabelt ut för ford, en minskning med ca 19% i mars och totalt nästan 14% under året. Det lär bero en del på att försäljningen av just miljöbilar var högre ifjol, den nystartade försäljningen av Kia bilar kan kompensera en liten del av detta.
Jag tänkte övergå till att undvika köp/säljrekommendationer, och försöka vara mer neutralt beskrivande: De senaste åren har belastats av att företaget reat ut begagnade bilar för att minska varulagret, och lite omtruktureringar. Fords prekära situation är negativt för företaget, och försäljningen minskar. Mina gissingar är enligt nedan:
Efter emission:
Antal aktier: 10,2
Omsättning: 1 miljard (bolagets förhoppning)
Rörelsemarginal: 1% (min gissning)
Rörelsevinst: 10 Mkr
Finans: -2,5
Res. efter skatt: 5,4
Vinst per aktie: 0,53
Nyemissionen blir kanske 1 ny aktie för en gammal, 3.20 kronor styck. Köp av en aktie nu (till kurs 6) och en i nyemissionen ger snittpris 4,60 :- per aktie. Avkastningen blir vid en långsiktig vinst på 53 öre per aktie då ca 11,5%. Risken för konkurs, kollaps eller bara fortsatta förluster är inte obetydlig.
I övrigt så har aktietorget ändrat status och kommer från och med 29 mars inte längre att vara en aukoriserad marknadsplats. Jag vet inte exakt vilka konsekvenser det ger, men Länsförsäkringars småbolagsfond äger 10% av kapitalet i Kindwalls och deras agerande kan ha stor betydelse för aktiekursen.
Större delen av information i denna analys är hämtad från årsedovisningar, pressmeddelanden m.m, från http://www.kindwalls.se/ och http://www.aktietorget.se/
Andra länkar: Om aktietorgets status: http://www.fi.se/Templates/Page____7761.aspx
Bilförsäljning mars: http://www.bilsweden.se/files/Nyregmars07.pdf
Miljöbilspremien: http://www.regeringen.se/sb/d/8827/a/79672
(Jag äger aktier i företaget, och kan ha skrivit fel någonstans. Kolla alla fakta själv)
Kindwalls bil är en bilförsäljare i Stockholmsområdet, har även verkstäder. Aktien handlas på aktietorget och en nyemission planeras för att finansiera expansion till fler bilmärken. De säljer mestadels Ford men även Subaru och sedan nyligen Kia.
Lite data:
Antal aktier: 5,1 Miljoner
Börsvärde vid kurs 6 kronor: 30,6 Mkr
Resultat 2006: 300,000 kronor
Omsättning 2006: 670 Mkr
Rörelseresultat: 2,5 Mkr
Rörelsemarginal: 0,3%
Engångsposter: -3,5 Mkr
Rörelseresultat 2007 justerat för engångspost: 6 Mkr
Finans: -1,8
Res. efter schablonskatt: 3 Mkr
Vinst per aktie justerat för engångspost, schablonskatt: 59 öre
Eget kapital: 22,7 Mkr varav 1,1 Mkr är goodwill.
Kindwalls bil har haft det tufft de senaste åren, dels pga att Ford är ganska värdelösa på att tillverka bilar, dels för att konkurrensen inom branschen ökat kraftigt efter en avreglering för ett par år sedan. De har ny VD sedan lite mindre än ett år tillbaka, och gamla VDn belastar resultatet med ca 1,3 Mkr 24 månader framåt (allstå lite mer än ett år kvar). Vidare slogs två verkstäder ihop och belastar resultatet med 3,5 Mkr. Minskade kostnader på 1,3 Mkr kommer från och med 2007 enligt årsredovisningen från 2005. Nyemissionen är inte beslutad men företaget vill ta in 15 Mkr vilket kan betyda att det blir en ny aktie för en gammal. Den görs för att finansiera köpet av Mitsubishis försäljnings och serviceverksamhet i Hammarby.
Det finns en del faktorer som talar för en stigande vinst framöver:
Miljöbilspremien, 10,000 kronor till köparen vid köp av ny miljöbil, Ford Focus flexifuel och C-Max flexifuel klassas dit. De är rätt populära miljöbilar eftersom de inte kostar så mycket mer än bensinversionerna (tror jag).
Trängselskatten belastar inte miljöbilar
Stigande inkomster, 5,3% disponibel inkomstökning enligt konjunkturinsitutets prognos i år
Högt barnafödande, folk skaffar bil.
Nackdelen med miljöbilspremien är att det kan sänka värdet lite på de begagnade bilar Kindwalls har i lager. Höjda räntor kan slå ganska hårt mot företaget eftersom skulderna/lagret är ganska stort. Det kan också slå mot bilförsäljningen. Bilhandelsstatistik kan man se varje månad på bil www.bilsweden.se. För mars såg det ganska miserabelt ut för ford, en minskning med ca 19% i mars och totalt nästan 14% under året. Det lär bero en del på att försäljningen av just miljöbilar var högre ifjol, den nystartade försäljningen av Kia bilar kan kompensera en liten del av detta.
Jag tänkte övergå till att undvika köp/säljrekommendationer, och försöka vara mer neutralt beskrivande: De senaste åren har belastats av att företaget reat ut begagnade bilar för att minska varulagret, och lite omtruktureringar. Fords prekära situation är negativt för företaget, och försäljningen minskar. Mina gissingar är enligt nedan:
Efter emission:
Antal aktier: 10,2
Omsättning: 1 miljard (bolagets förhoppning)
Rörelsemarginal: 1% (min gissning)
Rörelsevinst: 10 Mkr
Finans: -2,5
Res. efter skatt: 5,4
Vinst per aktie: 0,53
Nyemissionen blir kanske 1 ny aktie för en gammal, 3.20 kronor styck. Köp av en aktie nu (till kurs 6) och en i nyemissionen ger snittpris 4,60 :- per aktie. Avkastningen blir vid en långsiktig vinst på 53 öre per aktie då ca 11,5%. Risken för konkurs, kollaps eller bara fortsatta förluster är inte obetydlig.
I övrigt så har aktietorget ändrat status och kommer från och med 29 mars inte längre att vara en aukoriserad marknadsplats. Jag vet inte exakt vilka konsekvenser det ger, men Länsförsäkringars småbolagsfond äger 10% av kapitalet i Kindwalls och deras agerande kan ha stor betydelse för aktiekursen.
Större delen av information i denna analys är hämtad från årsedovisningar, pressmeddelanden m.m, från http://www.kindwalls.se/ och http://www.aktietorget.se/
Andra länkar: Om aktietorgets status: http://www.fi.se/Templates/Page____7761.aspx
Bilförsäljning mars: http://www.bilsweden.se/files/Nyregmars07.pdf
Miljöbilspremien: http://www.regeringen.se/sb/d/8827/a/79672
(Jag äger aktier i företaget, och kan ha skrivit fel någonstans. Kolla alla fakta själv)
felaktig prissättning vid nyemissioner
Prissättningen på teckningsrätter (TR) och betalda tecknade aktier (BTA) är ofta felaktig på aktietorget. Senast i priset på IDL Biotech. En teckningsrätt är som namnet antyder ett värdepapper som ger ägaren rätt att köpa aktier i en nyemission till emissionspriset. Betalda tecknade aktier är vanliga nyemitterade aktier som ännu inte hunnit registreras hos bolagsverket.
I olika emissioner krävs olika antal teckningsrätter för att köpa en aktie i nyemissionen. I IDL krävs 3 TR för varje aktie, se sidan 13 i prospektet:
http://www.aktietorgetservice.se/bolag/IDL/idl_prospekt.pdf
Senast betalt för TR i ILD var 11 öre. Teckningskursen är 1,85 kr. Alltså betalar folk 3*0.11 + 1,85 = 2,18 kronor per aktie i nyemissionen.
Samtidigt är säljkursen i IDL 1,97. Den som äger teckningsrätter bör alltså sälja dessa och köpa aktier istället.
(Jag kommer i dagsläget inte att skriva mer om IDL, jag skrev att jag skulle göra det om jag hade tid men har inte orkat helt enkelt)
Annars förekommer fel prissättning i BTA jämfört med vanliga aktien. Exampelvis Stormfågeln, där skillnaden dock har minskat sista tiden. Där finns säljorder på BTA på 7,50 :- medan köporder på vanliga aktien är på 7,60. Eftersom det inte är någon egentlig skillnad mellan BTA och vanliga aktien så borde det heller inte finnas någon prisskillnad.
I olika emissioner krävs olika antal teckningsrätter för att köpa en aktie i nyemissionen. I IDL krävs 3 TR för varje aktie, se sidan 13 i prospektet:
http://www.aktietorgetservice.se/bolag/IDL/idl_prospekt.pdf
Senast betalt för TR i ILD var 11 öre. Teckningskursen är 1,85 kr. Alltså betalar folk 3*0.11 + 1,85 = 2,18 kronor per aktie i nyemissionen.
Samtidigt är säljkursen i IDL 1,97. Den som äger teckningsrätter bör alltså sälja dessa och köpa aktier istället.
(Jag kommer i dagsläget inte att skriva mer om IDL, jag skrev att jag skulle göra det om jag hade tid men har inte orkat helt enkelt)
Annars förekommer fel prissättning i BTA jämfört med vanliga aktien. Exampelvis Stormfågeln, där skillnaden dock har minskat sista tiden. Där finns säljorder på BTA på 7,50 :- medan köporder på vanliga aktien är på 7,60. Eftersom det inte är någon egentlig skillnad mellan BTA och vanliga aktien så borde det heller inte finnas någon prisskillnad.
Subscribe to:
Posts (Atom)