Teckna XRF analytical - Nyemission

XRF Analytical är ett litet onoterat företag som genomför nyemission och kommer att ansöka om notering på aktietorget under våren. Jag rekommenderar att man tecknar sig för aktier.

www.xrfanalytical.com

Antal aktier före emission: 3 125 000
antal emitterade aktier: 1 600 000
Emissionskurs: 4,90 kr

Företagsvärde innan emission: 15 312 500 kr
Företagsvärde efter emission: 23 152 500

Lägg till ca 800,000 kr i nettoskuld.

Optioner: Styrelsen har bemyndigande om att utfärda optioner om totalt 4,1% av kapitalet till ledande befattningshavare.

totalt värde: Om vi räknar med att hela emissionen investeras i verksamheten och optionerna utnyttjas blir bolagsvärdet ca 25 Mkr

Beskriving av bolaget (jag är inte expert på området så jag gör mitt bästa)

XRF grundades av (ganska gamla) akademiker inom materialanalys som tagit fram en programvara för att analysera beståndsdelarna i metaller. Programvaran skiljer sig från konkurrenternas genom att utnyttja vidare aspekter av teorin om fotoners interaktioner. Programvaran säljs färdigpaketerad i en dator som kopplas till röntgenspektrometrar. Utifrån data som fås från spektrometern beräknas de relativa halterna av olika grundämnen i materialet. Denna typ av analys används i huvudsak av smältverk som vill kontrollera kvalitén på deras produkter.

Den huvudsakliga fördelen med programvaran är att kalibreringsprocessen förkortas. För att kunna analysera metaller måste man först kaliberera beräkningarna mot kända metallprover. det behöver göras relativt sällan men enligt bolaget är det en tidskrävande process. Fördelen med XRFs program är att kalibrering bara behöver göras mot ett prov och går således mycket fort. Produkten är färdigutvecklad och har prövats av Outukompu i Avesta och LKAB.

Marknaden är begränsad till totalt ca 20,000 enheter globalt med en årlig nyförsäljning om ca 2,000 enheter per år. XRF räknar med att sälja ca 100 st enheter (5% av marknaden) för ca 350,000 kronor styck från och med 2009. De räknar med en bruttomarginal på höga 90%. Det innebär en bruttovinst på 31,5 Mkr. Om man därutöver räknar med fasta kostnader, avskrivningar och finanskostnader på ca 10 Mkr blir vinsten före skatt 21,5 Mkr och efter skatt ca 15,5 Mkr.

Det motsvarar en avkastning på 62% som börjar om ca 2-3 år. Om bolaget fortsätter med denna intjäning därefter och värderas till PE 12 borde bolagsvärdet bli ca 186 Mkr, vilket är mer än 7 ggr den nuvarande värdet. Alltså kan investeringen ge 7 gånger pengarna om ca 3-4 år, om allt går som det skall. Går det bättre blir det mer och går det riktigt dåligt kan man förlora allt.

I min bedömning (efter att ha lyssnat på en presentation av bolaget) så är styrelsen pålitlig och prognoserna rimliga. Därför ser XRF ut att vara en ganska lovande investering, men är naturligtvis mycket riskfylld.

För att teckna aktier måste man skriva ut anmälningssedeln från hemsidan och skicka in den så att den kommer fram senast 8 december.

ICM Logistik - Riktkurs 17 kr

Köp rekommenderas i ICM Logistik som är ett transport/flyttbolag noterat på aktietorget.

www.icm.se

Antal aktier: 2 575 000
Aktiekurs: mellan 12 och 13 kronor
Bolagsvärde: 31- 33,5 Mkr

Vinst efter schablonskatt (28%) första halvåret: 1,38 Mkr. (ca 53 öre per aktie)

Prognosticerad vinst efter skatt för 2006: Ca 1,60 kr per aktie (osäker prognos)

Företaget gynnas av den höga inhemska tillväxten i Sverige och den senaste tidens nedgång i bränslepriserna, som lär utgöra den näst största kostnadsposten efter löner.

En intressant analys av BeQuoted finns här:

http://www.bequoted.com/businessbriefing/bbb-2006-21/bbb-2006-21.htm#Icm

Den prognosticerade vinsten på 1,67 kan vara lite överkant men vinsten för andra halvåret lär överstiga den för första som var 53 öre, på grund av engångskostnader första halvåret, säsongsmässigt starkare andra halvår och lägre bränslepriser. På lång sikt är en vinst på 1,50 per aktie efter skatt förmodligen hållbar, vilket vid PE 12 (motsvarar en avkastning på 8,3%) ger ett värde på bolaget på 18 kronor.

Företaget har högsta kreditbetyg och ca 1 krona per aktie i kassan som i princip är utdelningsbar, vilket kan vara anledning att höja värdet till 19 kronor. Vill man å andra sidan vara försiktigare i sin bedömning om den långsiktiga vinsten kan 17 kronor vara riktkursen tills ny information inkommer.

Det är svårt att handla i aktien på grund av låg omsättning. Nyligen har ett stort antal aktier sålts genom Enskilda banken , vilket sänkt aktiekursen.

(Varning: Jag räknar ofta fel. Kontrollera alltid mina uppgifter själv innan köp)