Bloggen upphör tills vidare

På grund av hög arbetsbelastning har jag inte tid att skriva inlägg av tillräckligt hög kvalité för att det ska vara värt för er att läsa dem. Så det blir ett uppehåll på obestämd tid. Men innan det vill jag bara säga att Done Management & Systems inte använder IFRS redovisningsstandard och därför blir deras vinst lägre i förhållande till andra bolag som inte skriver av goodwill linjärt.

Kort om Done Management and Systems

Done handlas på First North, gjorde en nyemission i maj-juni till kurs 11,50 och kostar nu 8,70.

En läsvärd, om än kanske lite väl optimistisk analys finns här.


Aktiekursen är i dagsläget lägre än den var då analysen skrevs. Börsvärdet vid kurs 8,70 är 42,7 Mkr om man räknar bort de 25 Mkr som Done fick in i emissionen och räknar med nettoskuldsättningen enligt sidan 24 i prospektet. Om omsättningen blir 96 Mkr och rörelsemarginalen blir 10% blir vinsten efter schablonskatt 6,9 Mkr. Det motsvarar ett PE tal på strax över 6 om man räknat bort kassan, eller en avkastning på ca 16%. Vinstnivån är kanske inte är hållbar eftersom verksamheten är konjunkturkänslig men även med det i beaktande kan man tycka att värderingen är lite väl låg.

Aros Quality Group och ABB

ABB är Aros största kund och den starka rapporten från ABB några dagar sedan talar för goda siffror även från AQ.

Aros har dessutom ganska nyligen köpt ett litet bolag, Microtraf Magnetic Components AB, trots att huvudägarna P-O Andersson och Claes Mellgren tydligt sade vid bolagsstämman i april att de inte letar efter nya förvärv. Uppenbarligen har de fått ett erbjudande de gillade och har övrig verksamhet under kontroll. På bolagsstämman kunde man annars få intrycket att hela AQ blivit lite för stort, men tillväxten fortsätter alltså. Enligt pressmeddelandet har AQ numera ca 1700 anställda jämfört med 1644 st vid första kvartalsrapporten.

Microtraf hörde till en större företagsgrupp som fokuserat sin verksamhet. De hade sedan tidigare ett samarbete med AQ. Det står litegrann här:


http://www.microtraf.com/

och här:

www.micropower.se/rwdx/files/Microtraf-eng.pdf


Det kan hända att AQ aktiekursen sjunkit under våren/sommaren eftersom folk som hoppats på ett listbyte till Stockholmsbörsen blivit besvikna. Jag bedömer sannolikheten att AQ lämnar Aktietorget som ganska liten, och det är bra eftersom det säkert skulle dra minst en eller ett par miljoner från resultatet i ökade kostnader.

Bekymrande är dock att en av AQs konkurrenter, Parntertech, kommit med mycket dåliga rapporter under första halvåret i år. Omsättningen sjönk med hela 29% för jämförbara enheter under första halvåret:

http://www.privataaffarer.se/newsText.asp?s=direkt&a=829117

Företaget uppger lägre efterfrågan. Det är svårt att veta om det beror på lägre efterfrågan generellt eller att kunderna bara bytt till andra leverantörer. Jag känner inte till Partnertechs verksamhet särskilt väl. Vilka slutsatser man ska dra av detta för Aros får vi nog veta först när halvårsrapporten kommer 20 augusti.