Black Earth Farming (BEF)- preliminär

Detta är bara ett preliminärt utkast. Vänta några dagar så får ni förhoppningsvis läsa något mer genomtänkt.

Årets hetaste emission är här, förr var det IT och Bioteknik, nu är det jordbruk som gäller. (Det är ganska deprimerande att se bilderna av de vidsträckta landskapen av monokultur där utrymmet för fågelliv och andra djur förmodligen är begränsat.) Med tanke på hypen lär det bli en börssuccé oavsett vett och värdering. Men det finns flera frågetecken som redan efter en översiktlig granskning gör mig mycket tveksam. Framförallt så är det i Ryssland förbjudet för utländskt ägda företag att äga mark, och BEF kringgår regelverket med en ganska bisarr bolagsstruktur med korsvist ägande i dotterbolagen. Markköpsprocessen är lång och komplicerad och i praktiken äger bolaget ganska lite mark.

Förmodligen orkar jag inte läsa alla prospektets alla 192 sidor, men jag ska försöka återkomma med en noggrannare redogörelse.


Några noteringar.

Antal aktier före emissionen: 86 miljoner.

Antal aktier efter emissionen: 119,3 miljoner

Utestående optioner: 10 miljoner

Aktier + optioner före emissionen: 96 miljoner.

Förväntad emissionskurs: 53 kronor.

Börsvärde: 5,088 miljarder

Nettoskuldsättning: +13,85 MUSD = 89 MSEK

Bolagsvärde: 5 miljarder.

Mark: 252 000 ha. Varav 235 000 ha endast i första tre stegen av inköp

Bolagsvärde/ha = ca 20 000 SEK.

Notera obligationslån med hög ränta, 13% ränta efter första året.

Notera tvister sid. 109-110.