Kindwalls bil och miljöbilspremien (redigerad)

(Jag räknade fel på nyemissionen i den tidigare versionen)

Kindwalls bil är en bilförsäljare i Stockholmsområdet, har även verkstäder. Aktien handlas på aktietorget och en nyemission planeras för att finansiera expansion till fler bilmärken. De säljer mestadels Ford men även Subaru och sedan nyligen Kia.

Lite data:


Antal aktier: 5,1 Miljoner

Börsvärde vid kurs 6 kronor: 30,6 Mkr

Resultat 2006: 300,000 kronor

Omsättning 2006: 670 Mkr

Rörelseresultat: 2,5 Mkr

Rörelsemarginal: 0,3%

Engångsposter: -3,5 Mkr

Rörelseresultat 2007 justerat för engångspost: 6 Mkr

Finans: -1,8

Res. efter schablonskatt: 3 Mkr

Vinst per aktie justerat för engångspost, schablonskatt: 59 öre

Eget kapital: 22,7 Mkr varav 1,1 Mkr är goodwill.



Kindwalls bil har haft det tufft de senaste åren, dels pga att Ford är ganska värdelösa på att tillverka bilar, dels för att konkurrensen inom branschen ökat kraftigt efter en avreglering för ett par år sedan. De har ny VD sedan lite mindre än ett år tillbaka, och gamla VDn belastar resultatet med ca 1,3 Mkr 24 månader framåt (allstå lite mer än ett år kvar). Vidare slogs två verkstäder ihop och belastar resultatet med 3,5 Mkr. Minskade kostnader på 1,3 Mkr kommer från och med 2007 enligt årsredovisningen från 2005. Nyemissionen är inte beslutad men företaget vill ta in 15 Mkr vilket kan betyda att det blir en ny aktie för en gammal. Den görs för att finansiera köpet av Mitsubishis försäljnings och serviceverksamhet i Hammarby.

Det finns en del faktorer som talar för en stigande vinst framöver:

Miljöbilspremien, 10,000 kronor till köparen vid köp av ny miljöbil, Ford Focus flexifuel och C-Max flexifuel klassas dit. De är rätt populära miljöbilar eftersom de inte kostar så mycket mer än bensinversionerna (tror jag).
Trängselskatten belastar inte miljöbilar
Stigande inkomster, 5,3% disponibel inkomstökning enligt konjunkturinsitutets prognos i år
Högt barnafödande, folk skaffar bil.

Nackdelen med miljöbilspremien är att det kan sänka värdet lite på de begagnade bilar Kindwalls har i lager. Höjda räntor kan slå ganska hårt mot företaget eftersom skulderna/lagret är ganska stort. Det kan också slå mot bilförsäljningen. Bilhandelsstatistik kan man se varje månad på bil www.bilsweden.se. För mars såg det ganska miserabelt ut för ford, en minskning med ca 19% i mars och totalt nästan 14% under året. Det lär bero en del på att försäljningen av just miljöbilar var högre ifjol, den nystartade försäljningen av Kia bilar kan kompensera en liten del av detta.

Jag tänkte övergå till att undvika köp/säljrekommendationer, och försöka vara mer neutralt beskrivande: De senaste åren har belastats av att företaget reat ut begagnade bilar för att minska varulagret, och lite omtruktureringar. Fords prekära situation är negativt för företaget, och försäljningen minskar. Mina gissingar är enligt nedan:

Efter emission:

Antal aktier: 10,2

Omsättning: 1 miljard (bolagets förhoppning)

Rörelsemarginal: 1% (min gissning)

Rörelsevinst: 10 Mkr

Finans: -2,5

Res. efter skatt: 5,4

Vinst per aktie: 0,53

Nyemissionen blir kanske 1 ny aktie för en gammal, 3.20 kronor styck. Köp av en aktie nu (till kurs 6) och en i nyemissionen ger snittpris 4,60 :- per aktie. Avkastningen blir vid en långsiktig vinst på 53 öre per aktie då ca 11,5%. Risken för konkurs, kollaps eller bara fortsatta förluster är inte obetydlig.


I övrigt så har aktietorget ändrat status och kommer från och med 29 mars inte längre att vara en aukoriserad marknadsplats. Jag vet inte exakt vilka konsekvenser det ger, men Länsförsäkringars småbolagsfond äger 10% av kapitalet i Kindwalls och deras agerande kan ha stor betydelse för aktiekursen.



Större delen av information i denna analys är hämtad från årsedovisningar, pressmeddelanden m.m, från http://www.kindwalls.se/ och http://www.aktietorget.se/

Andra länkar: Om aktietorgets status: http://www.fi.se/Templates/Page____7761.aspx

Bilförsäljning mars: http://www.bilsweden.se/files/Nyregmars07.pdf

Miljöbilspremien: http://www.regeringen.se/sb/d/8827/a/79672

(Jag äger aktier i företaget, och kan ha skrivit fel någonstans. Kolla alla fakta själv)